AWS napędza Amazona 39-procentowym wzrostem, ale koncern traci na przepływach pieniężnych

Trzeci kwartał nie był dla Amazona łatwy - przychody i zysk na akcję nie osiągnęły poziomów prognozowanych przez rynek, a inwestorzy najbardziej zareagowali na mocny spadek wolnych przepływów pieniężnych. Jednocześnie dział chmurowy spółki, Amazon Web Services (AWS), zaraportował wzrost przychodów o 39%. Koncern deklaruje przy tym, że nie wycofuje się z planu przeznaczenia 220 mld dolarów na rozbudowę infrastruktury pod sztuczną inteligencję.

Opublikowany raport pokazuje dwa odmienne oblicza działalności firmy. Z jednej strony segment chmurowy notuje tempo rozwoju przewyższające prognozy. Z drugiej - gwałtownie rosnące wydatki inwestycyjne zaczynają mocno nadwyrężać kondycję gotówkową grupy, co wzbudza obawy wśród inwestorów. Sprzedaż netto Amazona w trzecim kwartale zwiększyła się o 12% rok do roku, osiągając 201,9 mld dolarów, podczas gdy analitycy ankietowani przez FactSet spodziewali się 202,2 mld dolarów. Rozczarował też zysk na akcję - wyniósł 1,89 dolara zamiast oczekiwanych 1,97 dolara.

Znacznie korzystniej wypadł segment AWS. Jego przychody sięgnęły 45,98 mld dolarów, przebijając prognozy zakładające 45,29 mld dolarów, co odpowiada wzrostowi o 39% rok do roku. W górę poszedł także zysk operacyjny tego segmentu - z 11,4 mld dolarów w trzecim kwartale 2025 roku do 17,8 mld dolarów obecnie.

AWS rośnie, ale Amazon wydaje więcej, niż zarabia

Dobra kondycja chmury ostro odbija się od sytuacji w przepływach pieniężnych całej grupy. Wskaźnik wolnych przepływów pieniężnych (free cash flow) liczony za ostatnie 12 miesięcy spadł do minus 42,4 mld dolarów - rok wcześniej, w okresie zakończonym 30 września 2025 roku, Amazon notował jeszcze dodatni wynik rzędu 14,8 mld dolarów.

Za tak dużą zmianą stoją przede wszystkim rosnące nakłady na sztuczną inteligencję. Amazon rozbudowuje infrastrukturę i usługi mające odpowiedzieć na rosnący popyt na rozwiązania AI i nie planuje w tym zakresie oszczędności. Koncern podtrzymał zapowiedź, że łączne nakłady inwestycyjne w 2026 roku wyniosą około 220 mld dolarów.

Dobrym punktem odniesienia dla skali tych wydatków jest prognoza sprzedaży na ostatni kwartał roku. Amazon oczekuje przychodów netto w przedziale od 240 do 247 mld dolarów. Czwarty kwartał to w handlu detalicznym tradycyjnie najmocniejszy okres roku, napędzany sezonem świątecznym. Oznacza to, że roczne wydatki inwestycyjne firmy będą zbliżone do wartości sprzedaży, jakiej spodziewa się ona w samym czwartym kwartale.

Andy Jassy, prezes i dyrektor generalny Amazona, podkreśla, że inwestycje w rozwój funkcji i infrastruktury AWS przekładają się na konkretne efekty biznesowe. Jak zaznaczył, odnotowany w trzecim kwartale wzrost przychodów o 39% odpowiada rocznemu tempu przychodów na poziomie około 184 mld dolarów.

Nasze inwestycje w funkcjonalności i infrastrukturę AWS przynoszą efekty. W trzecim kwartale odnotowaliśmy ponad 39% wzrost przychodów w ujęciu rocznym, a prognozowany wzrost przychodów w latach 2027 i 2028 ma przekroczyć 40%

Andy Jassy, prezes i dyrektor generalny Amazona

Jassy dodał również, że w perspektywie kolejnych pięciu do dziesięciu lat na rynku mogą pojawić się nawet dwie firmy osiągające bilion dolarów przychodu.